4月份的豆粕先漲后緩跌，主要是因為4月初中美貿易戰，大豆是主要受影響的品種，導致中美大豆的走勢呈現前所未有的反向走勢，美豆大跌、國內豆粕狂飆到逼近3400元價位。不過隨著時間推移，貿易戰逐漸轉趨緩和，豆粕價格也回到3200元左右橫盤正蕩。但是套保需求急劇加大，從豆粕期權市場可以觀察到，主力合約平值約3200看漲期權與3200看跌期權而言，隱含波動率各為25%與21%。微笑曲線向看漲期權方向傾斜。白糖期權4月份呈現緩跌，波動率還是維持低檔水準，1809主力合約淺虛值看漲期權與看跌期權約11%～12%，可見白糖還是維持過去幾個月低波動率的市場狀況，另外目前距離1809合約結算尚早，每天的時間價值耗損非常低，賣方策略者獲利有限。

清明過后豆粕期權大漲，隱含波動率也同步飆升，且1809合約剛進入熱門月份，時間價值耗損度較低，策略上買方策略較有優勢。隨著中美貿易戰利多因素逐漸趨緩，4月份權利金已過度高估，買入看漲期權后，向上空間有限，且可能面臨隱含波動率回調的行情。因此可以在反向買入虛值2-3檔看跌期權，布局買方空頭策略。

白糖期權還是維持低波動率狀態，1809合約目前隱含波動率約11%，微笑曲線也維持左右均等，期權市場尚未體現明確的多空行情。目前1809合約距到期日還有較長一段時間，時間價值耗損度低，隱含波動率也低，標的期貨趨勢偏向空頭，建議可以直接買進虛值2-3檔期權合約，Delta值約0.2的看跌期權偏空策略。