豆粕期權(quán)：

交易策略推薦

USDA 供需報(bào)告利空市場(chǎng)出盡，豆粕于支撐位強(qiáng)勢(shì)，關(guān)注9 月 29 日晚即將公布的 USDA 季度庫(kù)存報(bào)告；標(biāo)的延續(xù)上漲動(dòng)量，但上漲有限，并且波動(dòng)率處于低位，可通過(guò)賣(mài)出多份虛值看漲和買(mǎi)入一份實(shí)值看漲期權(quán)構(gòu)造牛市看漲梯式期權(quán)組合。

豆粕波動(dòng)率穩(wěn)步回升

上周豆粕期貨的10日、20日及60日歷史波動(dòng)率皆平穩(wěn)回升，10日歷史波動(dòng)率周五收0.149，豆粕期貨短期波動(dòng)有加劇可能；除此之外，期權(quán)隱含波動(dòng)率與歷史波動(dòng)率差值擴(kuò)大，出現(xiàn)背離，短期可尋找做多隱含波動(dòng)率的機(jī)會(huì)，也可尋找波動(dòng)率結(jié)構(gòu)性套利機(jī)會(huì)。

上周期權(quán)合約成交量152，138手，目前持倉(cāng)180，586手

看漲期權(quán)合約累計(jì)成交102，780手，看跌期權(quán)累計(jì)成交49，358手，總成交152，138手，較上周99，220手明顯升高，期權(quán)持倉(cāng)限額放開(kāi)后成交量顯著升高，看跌/看漲期權(quán)成交比為0.480，較上周0.634有所下降，也意味著投資者看漲情緒愈加濃厚；豆粕期權(quán)各合約累計(jì)持倉(cāng)180，586手，較上周158，638手有所增加，其中看漲期權(quán)持倉(cāng)112，656手，看跌期權(quán)持倉(cāng)67，930手，5月以及1月合約持倉(cāng)較大，1月合約成為主力合約。從周持倉(cāng)量變化來(lái)看，需要留意的是1801合約看漲期權(quán)持倉(cāng)量明顯增加。

白糖期權(quán)：

交易策略推薦

上周白糖價(jià)格窄幅震蕩下行走勢(shì)，由6184升至6155，周跌幅0.47%。，1 月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅回落；1801合約隱含波動(dòng)率呈現(xiàn)右偏狀，隱含目前多頭趨勢(shì)較強(qiáng)；本周隱含波動(dòng)率處于低位，隱含波動(dòng)率呈現(xiàn)右偏狀，本周推薦繼續(xù)持有牛市價(jià)差策略。

本周白糖期貨波動(dòng)率有所回落

10日、 30日、60日及120日歷史波動(dòng)率皆有所回落，特別是10日歷史波動(dòng)率，周五收0.063，歷史波動(dòng)率皆處于歷史波動(dòng)率25分位數(shù)以下（由圖表20波動(dòng)率錐給出），我們認(rèn)為白糖期貨歷史波動(dòng)率長(zhǎng)期仍有上升空間，基于波動(dòng)率的均值回復(fù)性，可考慮做多Gamma獲取波動(dòng)率上升帶來(lái)的收益，但歷史波動(dòng)率有大幅突破需待觀察；1 月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅回落，1801合約隱含波動(dòng)率呈現(xiàn)右偏狀，隱含目前多頭趨勢(shì)較強(qiáng)。?