天然橡膠期貨交易合約

交易品種	天然橡膠
交易單位	10噸/手
報價單位	元（人民幣）/噸
最小變動價位	5元/噸
每日價格最大波動限制	不超過上一交易日結(jié)算價±3%
合約交割月份	1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月
交易時間	上午9:00～11:30 下午 1:30～3:00； （夜盤）21:00－23:00
最后交易日	合約交割月份的15日（遇法定假日順延）
交割日期	最后交易日后連續(xù)五個工作日
交割品級	標準品：1、國產(chǎn)天然橡膠（SCR WF），質(zhì)量符合國標GB/T8081-2008。 2、進口3號煙膠片（RSS3），質(zhì)量符合《天然橡膠等級的品質(zhì)與包裝國際標準（綠皮書）》（1979年版）。
交割地點	交易所指定交割倉庫
最低交易保證金	合約價值的5%
交割方式	實物交割
交易代碼	RU
上市交易所	上海期貨交易所

天然橡膠期貨交易保證金制度

交易所根據(jù)某一期貨合約上市運行的不同階段和持倉的不同數(shù)量制定不同的交易保證金收取標準。從合約新上市掛牌之日起，隨著合約持倉量的增大，交易所將逐步提高天然橡膠期貨合約的交易保證金比例。臨近交割期時，交易所將逐步提高天然橡膠期貨合約的交易保證金比例。關(guān)于天然橡膠標準合約保證金收取的具體規(guī)定如下:

天然橡膠期貨合約持倉量變化時的交易保證金收取標準：

注：1、X表示某一月份合約的雙邊持倉總量，單位：手。

2、根據(jù)上期交交字【2003】186號文和上海期貨交易所《風(fēng)險控制管理辦法》第八條的規(guī)定，當(dāng)X≤12萬時，保證金收取比例目前按7%執(zhí)行。

天然橡膠期貨合約臨近交割期時的交易保證金收取標準

注：根據(jù)上期交交字【2003】186號文和上海期貨交易所《風(fēng)險控制管理辦法》第八條的規(guī)定，當(dāng)合約掛牌之日起，保證金收取比例按7％執(zhí)行。

化工期貨合約漲跌停板制度

交易所實行價格漲跌停板制度，由交易所制定各上市期貨合約的每日最大價格波動幅度。在某一期貨合約的交易過程中，當(dāng)出現(xiàn)下列情況時，交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險調(diào)整其漲跌停板幅度：

（1）期貨合約價格出現(xiàn)同方向連續(xù)漲跌停板時；

（2）遇國家法定長假時；

（3）交易所認為市場風(fēng)險明顯變化時;

（4）交易所認為必要的其他情況。

交易所根據(jù)市場情況決定調(diào)整漲跌停板幅度的，應(yīng)當(dāng)公告，并報告中國證監(jiān)會。對同時適用本辦法規(guī)定的兩種或兩種以上漲跌停板的，其漲跌停板按照規(guī)定漲跌停板中的最高值確定。天然橡膠期貨合約的漲跌停幅度為不超過上一交易日結(jié)算價的±3%。當(dāng)某天然橡膠期貨合約在某一交易日（該交易日稱為D1交易日，以下幾個交易日分別稱為D2、D3、D4、D5、D6交易日）出現(xiàn)單邊市。

該期貨合約漲跌停板調(diào)整及交易保證金收取對應(yīng)下表：

注：此表為原始參數(shù)表，現(xiàn)行交易參數(shù)以上海期貨交易所官網(wǎng)公布為準。

交易所在D4交易日根據(jù)市場情況決定對該期貨合約實施下列兩種措施中的任意一種：

措施一：D4交易日，交易所決定并公告在D5交易日采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員提高交易保證金，暫停部分會員或全部會員開新倉，調(diào)整漲跌停板幅度，限制出金，限期平倉，強行平倉等措施中的一種或多種化解市場風(fēng)險，但調(diào)整后的漲跌停板幅度不超過20%。在交易所宣布調(diào)整保證金水平之后，保證金不足者應(yīng)當(dāng)在D5交易日開市前追加到位。若D5交易日該期貨合約的漲跌幅度未達到當(dāng)日漲跌停板，則D6交易日該期貨合約的漲跌停板和交易保證金比例均恢復(fù)正常水平；若D5交易日該期貨合約的漲跌幅度與D3交易日同方向再達到當(dāng)日漲跌停板，則交易所宣布為異常情況，并按有關(guān)規(guī)定采取風(fēng)

  險控制措施；若D5交易日該期貨合約的漲跌幅度與D3交易日反方向達到當(dāng)日漲跌停板，則視作新一輪單邊市開始，該日即視為D1交易日，下一日交易保證金和漲跌停板參照《上海期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》第十二條規(guī)定執(zhí)行。

  措施二：在D4交易日結(jié)算時，交易所將D3交易日閉市時以漲跌停板價申報的未成交平倉報單，以D3交易日的漲跌停板價，與該合約凈持倉盈利客戶（或非期貨公司會員，下同）按持倉比例自動撮合成交。同一客戶持有雙向頭寸，則首先平自己的頭寸，再按上述方法平倉。

天然橡膠期貨的限倉制度

限倉是指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的,按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數(shù)額。經(jīng)紀會員、非經(jīng)紀會員和客戶的鋁期貨合約在不同時期限倉的具體比例和數(shù)額如下：限倉是指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的,

不同時期鋅合約限倉比例和持倉限額規(guī)定 (單位：手)

合約掛牌至交割月前第二月的 最后一個交易日

交割月前第一月

交割月份

某一期貨合約持倉量

限倉比例（%）

經(jīng)紀會員

非經(jīng)紀會員

投資者

經(jīng)紀會員

非經(jīng)紀會員

投資者

經(jīng)紀會員

非經(jīng)紀會員

投資者

橡膠

≥10萬手

15

10

5

5000

1500

300

1500

250

100

注：表中某一期貨合約持倉量為雙向計算，經(jīng)紀會員、非經(jīng)紀會員、投資者的持倉限額為單向計算；經(jīng)紀會員的持倉限額為基數(shù)。

天然橡膠期貨合約的交割

1、交割單位：實物交割以每手或整數(shù)倍交割。

2、質(zhì)量標準：國產(chǎn)一級準橡膠（SCR5）的內(nèi)在質(zhì)量和外包裝，符合國際GB/T8081-1999。進口3號煙膠片（RSS3）的內(nèi)在質(zhì)量和外包裝，符合國際橡膠品質(zhì)與包裝會議（IRQPC）制定的《天然橡膠等級的品質(zhì)與包裝國際標準（綠皮書）》（1979年版）。

3、交易所認可的天然橡膠產(chǎn)地

國家一級標準橡膠（SCR5）為：海南省農(nóng)墾耕地和云南省農(nóng)墾耕地

進口三號煙片膠（RSS3）為：泰國、馬來西亞、印度尼西亞、斯里蘭卡

4、交割手續(xù)費及指定交割倉庫有關(guān)費用標準

交割手續(xù)費為：4元/噸

入庫費：15元/噸

倉儲費：0.8元/天、噸

出庫費：15元/噸

過戶費：10元/噸

影響天然橡膠期貨價格的主要因素

（1）天然橡膠國際供求情況

供求情況是影響天然橡膠期貨價格最根本的因素。目前，全球天然橡膠生產(chǎn)大國是泰國、印度尼西亞、馬來西亞、中國、越南和印度，由于中國、印度自身用膠量大，而越南產(chǎn)量絕對數(shù)量目前無法與上述前三者相比，因此，天然橡膠主要出口國是泰國、印度尼西亞和馬來西亞，三國已經(jīng)于2002年成立天然橡膠地區(qū)銷售聯(lián)盟（ITRCo），統(tǒng)一實行限產(chǎn)保價措施（保底價為80美分/公斤），并且，越南和斯里蘭卡也正在積極準備加入該組織。然而，由于2002年下半年起，天然橡膠價格呈現(xiàn)強勁的上漲趨勢，有跡象表明，天然橡膠地區(qū)銷售聯(lián)盟中，有些國家因為天然橡膠價格的上漲，對天然橡膠的減產(chǎn)措施得不到有效執(zhí)行，因此，天然橡膠地區(qū)銷售聯(lián)盟對于天然橡膠限產(chǎn)保價措施的實施情況值得觀察。如果價格跌至限價附近，三國聯(lián)盟只有真正將限產(chǎn)報價措施付諸實踐，才會對世界范圍天然橡膠的供給產(chǎn)生實質(zhì)性影響，從而影響天然橡膠價格。而全球天然橡膠消費量最大的國家和地區(qū)是美國、中國、西歐和日本，其中，中國自身的天然橡膠產(chǎn)量能滿足約三分之一的本國消費量，其余需要進口，美國、西歐和日本則完全依賴進口。顯而易見，上述三大天然橡膠主要出口國和三個半主要進口國和地區(qū)之間對天然橡膠的供求關(guān)系對天然橡膠的價格起著最基本、也是最至關(guān)重要的影響作用。在關(guān)注全球天然橡膠主產(chǎn)國的生長狀況的同時，還要關(guān)注越南、印度、斯里蘭卡等國天然橡膠種植、生產(chǎn)的發(fā)展趨勢。尤其是越南，新世紀以來，越南政府宣布將擴大天然橡膠種植面積，并采用鼓勵出口等措施以增加天然橡膠銷售量，預(yù)計到2005年，越南天然橡膠種植面積將增加到50萬公頃，2010年時達到70萬公頃，產(chǎn)量分別增加到50萬噸和100萬噸。越南正在成為世界天然橡膠市場一支不可小覷的新生力量。

（2）天然橡膠國內(nèi)供求情況及入世影響

我國國產(chǎn)的天然橡膠一直處于供不應(yīng)求的局面，因此，在天然橡膠進口沒有完全放開之前，國內(nèi)天然橡膠的供應(yīng)情況對我國天然橡膠價格有一定的影響作用。

然而，當(dāng)我國加入WTO以后，政府如何兌現(xiàn)WTO承諾、調(diào)整進出口政策，成為影響我國天然橡膠進口情況乃至天然橡膠價格波動的一個重要因素。我國對天然橡膠的進口實行“二證”管理，具體內(nèi)容為：進口天然橡膠包括來料加工部分（實行零關(guān)稅，1999年10月1日開始不受配額許可證限制）、雙限部分（限制流向和用途，1997、1998年為5％關(guān)稅，1999年調(diào)整為10％）和一般貿(mào)易部分（2000年以前的關(guān)稅為25％）。來料加工部分和雙限部分被稱為減免稅部分，海關(guān)對以這兩種方式進口的天然橡膠進行跟蹤，監(jiān)管其流向和用途，只有一般貿(mào)易部分能夠進入流通市場，并能參與期貨市場的交割。從2000年1月1日起，國家正式設(shè)立進口天然橡膠的“配額內(nèi)稅率”這一項目，此類稅率是全額完稅類。從2002年起，配額內(nèi)關(guān)稅為20％，配額外最惠國關(guān)稅稅率為25％，許可證內(nèi)普通關(guān)稅稅率為40％。2004年起，國家取消天然橡膠配額管理。隨著我國逐步實現(xiàn)入世承諾，國家對上述規(guī)定可能還會有所調(diào)整。

還有一個因素不容忽視，就是走私天然橡膠的影響。近年來，越南對我國出口天然橡膠的數(shù)量呈上升趨勢，并且，越南方面公布的對我國出口數(shù)量，與我國海關(guān)公布的從越南進口的數(shù)量有較大差異，原因就在于部分天然橡膠通過走私進入我國市場，這對我國天然橡膠的市場價格無疑會產(chǎn)生一定的影響。

（3）國際、國內(nèi)經(jīng)濟大環(huán)境

天然橡膠作為一種重要的工業(yè)原料，其價格波動與國際、國內(nèi)經(jīng)濟大環(huán)境可以說休戚相關(guān)。當(dāng)經(jīng)濟大環(huán)境向好，市場需要發(fā)展及需求充足，此時，對天然橡膠的需求量就會增加，從而推動其價格上漲；相反，當(dāng)經(jīng)濟大環(huán)境向惡，市場悲觀情緒嚴重、需求不足，此時，對天然橡膠的需求就會減少，從而促使其下跌，1997年亞洲金融危機爆發(fā)導(dǎo)致膠價一落千丈就是一個明證。因此，國際、國內(nèi)經(jīng)濟大環(huán)境的好壞將影響天然橡膠價格的長期走勢。

（4）主要用膠行業(yè)的發(fā)展情況

天然橡膠消費量最大的就是汽車工業(yè)（約占天然橡膠消費總量的65%），而汽車工業(yè)的發(fā)展帶動輪胎制造業(yè)的進步。因此，汽車工業(yè)以及相關(guān)輪胎行業(yè)的發(fā)展情況將會影響天然橡膠的價格。尤其是汽車工業(yè)，它的發(fā)展情況直接關(guān)系到輪胎的產(chǎn)量，從而影響全球天然橡膠的需求和價格。在歐美、日本等國汽車工業(yè)相對進入穩(wěn)定發(fā)展之后，天然橡膠的需求也相對平穩(wěn)，比較而言，中國的汽車工業(yè)剛剛起步，未來發(fā)展有很大空間。因此，國內(nèi)天然橡膠價格受汽車工業(yè)和輪胎行業(yè)發(fā)展影響的程度將加強。

（5）合成橡膠的生產(chǎn)及應(yīng)用情況

橡膠制品隨著工藝的不斷改進，原材料的選用也有所變化，許多產(chǎn)品已經(jīng)做到利用合成橡膠替代天然橡膠。伴隨著合成橡膠工業(yè)的不斷發(fā)展，其價格也越來越具有競爭性。當(dāng)天然橡膠供給緊張或價格上漲時，許多生產(chǎn)廠商會選擇使用合成橡膠，兩者的互補性將會越來越強。

同時，由于合成橡膠屬于石化類產(chǎn)品，自然而然，其價格受其上游產(chǎn)品――石油的影響。而事實上，石油價格一直是不斷波動的，因此，石油價格的波動也會通過影響合成橡膠的價格而作用于天然橡膠的價格。

（6）自然因素

天然橡膠樹的生長對地理、氣候條件有一定的要求，適宜割膠的膠樹一般要有5～7年的樹齡，因此，可用于割膠的天然橡膠樹的數(shù)量短時期內(nèi)無法改變。而影響天然橡膠產(chǎn)量的主要因素有：1、季節(jié)因素。進入開割季節(jié)，膠價下跌；進入停割季節(jié)，膠價上漲。2、氣候因素。臺風(fēng)或熱帶風(fēng)暴、持續(xù)的雨天、干旱、霜凍等都會降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價上漲。3、病蟲害因素。如白粉病、紅根病、炭疽病等，這些都會影響天然橡膠樹的生長，甚至導(dǎo)致死亡，對天然橡膠的產(chǎn)量及價格影響也很大。

（7）匯率變動因素

近幾年由于全球經(jīng)濟的不穩(wěn)定性，匯率變動頻繁，對天然橡膠價格，尤其進出口業(yè)務(wù)有一定的影響。因此，在關(guān)注國際市場天膠行情的時候，一定要關(guān)注各國尤其是三大產(chǎn)膠國以及日元兌美元的匯率變動情況。有資料表明，通過相關(guān)性分析，日元對美元匯率與TOCOM天然橡膠價格存在一定的相關(guān)關(guān)系，因此，日元對美元匯率的變動對進口天然橡膠的成本會產(chǎn)生相應(yīng)影響，從而引起國內(nèi)膠價的變動。

（8）政治因素

政治因素除了包括各國政府對天然橡膠進出口的政策影響外，更重要的是指國際范圍內(nèi)的突發(fā)事件以及已經(jīng)發(fā)生和將要發(fā)生的重大事件，例如災(zāi)難性事件的發(fā)生以及可能發(fā)生的戰(zhàn)爭因素等。政治因素往往會在相關(guān)消息傳出的短時期內(nèi)馬上導(dǎo)致天然橡膠價格的劇烈波動，并且長期影響其價格走勢。

（9）國際市場交易情況的影響

天然橡膠在國際期貨市場已經(jīng)成為一個成熟品種，在東南亞各國的期貨交易所占有一定的市場份額。因此，天然橡膠期貨交易的主要場所，如日本的TOCOM和OME、中國的SHFE、新加坡的SICOM以及馬來西亞的KLCE等期貨交易所的交易價格互相之間也有不同程度的影響。

對于國內(nèi)天然橡膠期貨投資者來說，在從事SHFE天然橡膠期貨交易時，既要關(guān)注國外主要天然橡膠期貨市場的交易情況，同時，還要關(guān)心國內(nèi)海南、云南、青島等現(xiàn)貨市場的報價情況。

天然橡膠的自然屬性和應(yīng)用

樹屬熱帶雨林喬木，種植地域基本分布與南北緯度15℃以內(nèi)，主要集中在東南亞地區(qū)，約占世界天然橡膠種植面積的90%。生產(chǎn)國主要有泰國、印度尼西亞、馬來西亞、中國、印度、越南等。我國天然橡膠產(chǎn)區(qū)主要集中在海南、云南兩省。

是一種以聚異戊二烯為主要成分的天然高分子化合物，分子式是（C5H8）n，還含有少量的蛋白質(zhì)、脂肪酸、糖分及灰分等。天然橡膠在常溫下具有較高的彈性，稍帶塑性，具有非常好的機械強度，滯后損失小，在多次變形時生熱低，因此其耐屈撓性也很好，并且因為是非極性橡膠，所以電絕緣性能良好。化學(xué)反應(yīng)能力較強，不耐老化是天然橡膠的致命弱點。有較好的耐堿性能，但不耐濃強酸。

我國市場上流通的天然橡膠主要是煙片膠和顆粒膠，其中煙片膠多為進口膠，顆粒膠（標準膠）包括國產(chǎn)膠和進口膠。上海期貨交易所天然橡膠標準合約的交割品級為國產(chǎn)天然橡膠（SCR WF）和進口3號煙膠片（RSS3）。天然橡膠廣泛用于日常生活，醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)，工業(yè)，農(nóng)業(yè)，國防，甚至高精尖科學(xué)技術(shù)產(chǎn)品。消費量最大的下游產(chǎn)業(yè)是汽車工業(yè)。汽車工業(yè)的發(fā)展情況直接關(guān)系到輪胎的產(chǎn)量。從而影響全球天然橡膠的需求和價格。天然橡膠與鋼鐵、石油和煤炭 并稱為四大工業(yè)原料，是關(guān)乎國計民生的重要戰(zhàn)略物資。

免責(zé)聲明

本期貨品種相關(guān)內(nèi)容均來源于上海期貨交易所，具體品種信息請參照并與交易所品種公示為準。